Pepe 币的历史行情，堪称加密市场 Meme 币 “情绪驱动、暴涨暴跌” 的典型样本。从 2023 年的千倍暴涨神话，到 2025 年的震荡衰退，其价格轨迹始终围绕 “社交热度 - 资金涌入 - 泡沫破裂” 的循环展开，每一轮波动都刻着投机市场的狂热与脆弱。

2023 年 4 月至 5 月是 Pepe 币的 “神话诞生期”。4 月初，推特用户 @PEPEcoineth 以 “让 Meme 币再次伟大” 为叙事，发布佩佩蛙表情包宣传图，随后发行总量达 420.69 万亿枚的 Pepe 币。借助表情包的全球传播度，代币上线后 4 天内暴涨 1000 倍，5 月 6 日市值峰值突破 17 亿美元，即便同期比特币、以太坊大盘平稳，其累计涨幅仍超 2779%。币安等头部交易所的火速上线，更助推了这场投机狂欢，形成 “社交热度 - 交易所背书 - 资金跟风” 的正向循环。

2023 年 5 月中旬至 2024 年底进入 “震荡退潮期”。暴涨背后的操纵痕迹逐渐暴露：链上数据显示，某钱包以 0.61ETH（约 1210 美元）成本买入大量代币，最终获利超 900 万美元，前 100 个地址掌控 44% 流通量。大户获利抛售引发连锁反应，一周内币价暴跌 60%，市值缩水至 5.6 亿美元。此后行情陷入 “消息刺激 - 短暂反弹 - 持续下跌” 的循环，仅在 2024 年 12 月 31 日因马斯克将用户名改为 “KekiusMaximus”、更换佩佩蛙头像，出现过 20% 的短线涨幅，但热度退去后迅速回落。

2025 年至今则呈现 “边缘化衰退” 特征。随着 LABUBU 币等新 Meme 币借潮玩 IP 热度崛起（虽暴跌 91.66%），Pepe 币的话题性持续褪色。全球加密市场转向避险资产，黄金走强而风险资产遇冷的背景下，Pepe 币缺乏资金接力，价格在低位震荡，截至 2025 年 10 月，其市值已较峰值缩水超 90%，24 小时交易量不足巅峰期的 5%，逐步沦为 “僵尸代币”。

复盘其历史行情可见，Pepe 币从未脱离 Meme 币的宿命：2023 年的暴涨源于表情包 IP 的社交传播与交易所助推，2024 年的反弹依赖马斯克的流量背书，2025 年的衰退则是热点转移与市场理性回归的必然。正如于佳宁所言，这类资产 “以投机需求为核心，缺乏持续买盘支撑”，其行情轨迹本质是一场短暂的流动性狂欢，而非价值成长的体现。